房地產類信托產品大減!標品信托投資,可以怎么選?

時間:2021/09/15 08:44:57用益信托網

9月14日,記者從用益金融信托研究院處獲悉,上周(9月6日至9月12日)集合信托成立市場數增量減,成立規模下滑;發行市場則維持震蕩行情,發行規模略有下滑。


據相關人士分析,標品信托的發行和成立已在一定程度上影響了集合信托市場整體的發行和成立情況。


在資管新規大背景下,信托行業整體進入轉型階段,各家機構持續壓縮通道業務和非標投資,同時優化投資方向,加快標準化投資,強化主動管理能力。


不過,也有信托行業觀察人士告訴記者,資金信托新規征求意見稿于去年5月發布,而在正式稿發布之前,針對具體產品的管理細則尚無法明確。可以看到,目前市場上標品信托產品種類較多,投資者選擇時仍需對底層資產給予足夠多的關注。


那么,具體來看,投資者在選擇標品信托時,可以從哪些維度進行綜合考量?


標品信托大量成立


用益金融信托研究院數據顯示,上周共有391款集合信托產品成立,環比增加7.12%;成立規模124.59億元,環比減少17.38%。


“可以看到,上周集合信托產品成立數量繼續維持上行趨勢,標品信托大量成立是主要原因。”用益信托研究員喻智告訴記者。


而另一方面,從投向上看,上周三大實體領域的集合信托產品的募集規模出現大幅下滑。


具體來看,上周金融類信托產品的成立規模79.59億元,環比增加3.57%;房地產類信托產品的成立規模18.67億元,環比減少51.62%;基礎產業類信托產品的成立規模15.41億元,環比減少36.04%;工商企業類信托產品的成立規模7.77億元,環比減少27.36%。


本年度內,據公開資料不完全統計,截至9月12日,集合信托市場累計成立集合產品21020款,累計成立規模12803.82億元。


發行方面,記者注意到,上周集合信托發行市場維持震蕩行情,發行規模略有下滑。相關數據顯示,上周共有39家信托公司發行集合信托產品286款,環比增加2.51%;發行規模369.87億元,環比減少3.99%。


“標品信托發行的下滑是上周集合信托市場發行規模下滑的主要原因。”喻智對記者分析稱,部分標品信托產品的發行具有序列化、集中化的特征,因此發行規模也容易出現大起大落的情況。


平均預期收益下滑


收益率方面,上周非標類集合信托產品的平均預期收益下滑,其平均預期年化收益率為6.81%,環比減少0.17個百分點;集合產品周平均期限為1.79年,環比增加0.06年。


具體來看,上周各期限產品的平均預期收益均有不同程度的下滑。據統計,上周1年期及以內產品平均預期收益為5.97%,環比減少0.22個百分點;1-2年期產品的平均預期收益為6.94%,環比減少0.10個百分點;2年期以上產品的平均預期收益6.28%,環比減少0.40個百分點。


投向方面,除金融領域外,上周各投向領域的集合信托產品平均預期收益有不同程度的下滑。


據統計,上周金融類信托產品的平均預期年化收益率為5.77%,環比增加0.04個百分點。而房地產類信托產品的平均預期年化收益率為7.08%,環比減少0.15個百分點;工商企業類信托產品的平均預期年化收益率為6.34%,環比減少0.76個百分點;基礎產業類信托產品的平均預期年化收益率為7.02%,環比減少0.13個百分點。


募集情況方面,記者注意到,上周標品信托產品成立數量233款,環比增加31.61%,成立規模6.48億元,環比增加4.60%。


其中,固收類、權益類及混合類產品成立數量均有不同程度的增長。其中,投向固收類資產(債券等)的產品成立數量166款,環比增加31.71%;權益類產品成立數量43款,環比增加38.71%。


強化主動管理能力


在資管新規大背景下,信托行業整體進入轉型階段,各家機構持續壓縮通道業務和非標投資,同時優化投資方向,加快標準化投資,強化主動管理能力。


第三方財富理財顧問莉莉(化名)告訴記者,標品信托一般指信托公司依據信托文件的約定,將信托資金直接或間接投資于公開市場(發行交易的金融產品,包括股票、債券、證券投資基金、房地產投資信托基金、大宗商品、金融衍生品等),具有標準化、有公開市價、可公開交易、流動性強的特點。


因此,標品信托通常為凈值型產品,期限靈活,產品流動性高,投資收益則由底層資產決定,底層資產的價格又是由公開市場交易產生,沒有明確的預期收益率。


作為信托公司向主動管理轉型的重要領域,記者注意到,中國信托業協會數據顯示,截至2021年二季度末,投資類信托規模增至7.64萬億元,同比大幅增長45.33%,環比增長8.96%;投資類信托占比升至37%,同比上升12.31個百分點,環比上升2.61個百分點。


不過,也有不愿具名的信托行業觀察人士告訴本財經記者,資金信托新規征求意見稿于去年5月發布,而在正式稿發布之前,針對具體產品的管理細則尚無法明確。“可以看到,目前市場上標品信托產品種類較多,投資者選擇時仍需對底層資產給予足夠多的關注”。


據了解,標品信托底層資產價格主要受市場影響,市場風險是標品信托的主要風險源特征,對于投資者而言,標品信托的收益除了標的資產的紅利、股息、利息收益,主要是依靠承擔市場風險而獲取標品資產的價差收益。


如何選擇標品信托


可以說,提前預判市場風險,才可能有效控制標準產品的市場波動風險。那么,投資者在選擇相關產品時可以從哪些方面著手?


在百瑞信托理財經理陳嘉羽看來,投資者選擇標準化產品時,其遴選標準不能只看產品規模、產品年限、歷史業績,選擇的標準需要因產品和策略而異。例如股票多頭策略的產品,要多關注歷史業績、團隊磨合的時間、股票池構成、交易策略、業績排名等。


從公司維度,陳嘉羽表示,可以綜合考量公司投研能力、產品管理規模、開展標品投資的經驗、公司集團整體資源等。投資者應從單一產品評價轉移到對投資組合或客戶賬戶整體的評價,從絕對收益轉移到目標的實現度和單一產品貢獻度指標,這樣也可以更加理智地面對投資過程中的波動。


從管理人維度,則需要考察信托經理的過往業績、管理產品規模、執業年限,選擇兼具實戰經驗與專業理論背景的明星信托經理。“投資者應當從產品指標擴展到對管理人評價和選擇,包括策略和理念匹配,這對捕獲大規模Alpha(超額收益)尤其重要。”陳嘉羽分析稱。


而從產品維度,可重點考量過往年化收益率、最大回撤水平等,選擇適合自己風險承受能力的產品。


“投資者需要更加關注風險指標(原因)的分析。傳統基于歷史收益風險指標,需要解構成對收益來源(風險因子)指標的分析。”陳嘉羽進一步指出,因為不同投資者在風險偏好、行為表現上呈現出的多樣化差異,通過對不同策略和不同因子的分解和重新匹配,可以更高效地實現投資目標。

作者:吳 林 璞
來源:國 際 金 融 報

責任編輯:Tnews

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