2021年信托公司參與資產證券化業務情況分析

時間:2022/01/17 11:28:36用益信托網

在《資管新規》引導下,信托行業逐步壓縮融資類和通道類信托業務,提高投資類和標品類業務規模,轉型和創新成為信托行業發展主基調。加快凈值化轉型,做大標準化信托業務規模,已成為信托行業共識和選擇。在轉型過程中,資產證券化業務成為重要方向。近年來,資產證券化信托業務快速增長,是信托業回歸本源的內在要求,也是信托公司服務實體經濟的體現。


一、基本情況


Wind數據顯示,以項目成立日為基準日,2021年全年共發行資產證券化項目2190只,同比增長3.99%;規模31,406.65億元,同比增長8.04%,增速相對于2020年的22.98%有所放緩。其中,信貸ABS發行206只,規模8,827.98億元,占比28.10%;企業ABS發行1408只,規模15,761.63億元,占比50.19%;ABN發行564只,規模6,452.93億元,占比20.55%;公募REITs發行12只,規模364.11億元,占比1.16%。值得注意的是,全年RMBS發行規模持續領跑,占比15.90%%;公募REITs實現首發零的突破,知識產權ABS(發行26只,59.28億元)創新推進;同時,碳中和ABS迎來快速發展。


存量方面,剔除無到期日數據的債券,截至2021年末,我國資產支持證券存量項目3902只,規模51,179.61億元,同比增長12.21%。其中,證監會主管ABS項目2438只,規模24,226.46億元,占比47.34%;銀保監會主管ABS項目561只,規模17,497.82億元,占比34.19%;交易商協會ABN項目903只,規模9,455.34,占比18.47%。


總的來看,盡管疫情持續影響下,我國資產證券化市場存量規模持續雙位數增長,首批基礎設施公募REITs產品于2021年5月31日起公開發售,6月21日正式在滬深交易所上市,全年發行資產證券化項目保持上升態勢。資產證券化項目在加快盤活存量資產、支持綠色發展、服務實體經濟發揮了更加積極作用。


二、近兩年信托公司參與資產證券化業務情況


(一)信貸資產ABS


2021年,共18家信托公司參與信貸資產證證券化,發行206筆,規模8827.98億元,其中最大發行方建信信托46筆,規模2701.79億元。


2020年,共22家參與,發行184筆,規模8230.48億元,其中最大發行方建信信托36筆,規模2722.33億元。


具體來看,信托公司參與信貸ABS數量和規模呈現上升趨勢,頭部機構基本保持穩定且聚集效應明顯,前五發行規模占比71.03%,建信信托信托始終穩居行業前列,2021年,上海信托規模同比增加474.84,同比增幅77.86%。


(二)交易商協會ABN


2021年,共41家信托公司參與資產支持票據業務,發行561筆,規模6403.82億元,其中最大發行方華能貴誠信托115筆,規模1362.96億元。


2020年,共37家信托公司參與,發行447筆,規模5106.27億元,其中最大發起機構華能貴誠信托83筆,規模978.14億元。


ABN業務是近幾年信托公司的主要發力點,市場參與主體多,近兩年發行規模增幅分別達到25.41%、76.46%,連續保持高速增長。這主要是因為ABN的基礎資產類型豐富,信托公司獲得承銷資格后更具有整體競爭力優勢,而且ABN發行主體較為分散,有利于信托公司營銷和競爭。


(三)企業ABS


中信和華能貴誠信托2019年取得企業ABS發行試點資格。信托公司除作為計劃管理人參與發行外,還可以原始權益人角色參與企業ABS。


發行方面,2021年,信托公司作為計劃管理人參與發行3筆,規模18.92億元。其中,華能貴誠信托2筆,規模13.92億元,中信息信托1筆,規模5億元。2020年,信托公司共發行11筆,規模81.15億元;其中,中信3筆,規模21.73億元,華能貴誠信托8筆,規模59.42億元。


原始權益人方面,2021年,信托公司參與項目213只,規模2246.58億元,參與機構分別為華能貴誠信托、中航信托、光大信托、五礦信托,其中,華能貴誠信托參與106筆,規模1158.79億元。2020年,信托公司參與項目208只,規模2340.6億元,參與機構分別為華能貴誠信托、天津信托、五礦信托、對外經貿信托,其中,華能貴誠信托參與108筆,規模1087.60億元。


在2019年交易所ABS業務資格試點的大門向信托公司敞開后,中信信托和華能貴誠信托近兩年分別作了小規模嘗試。除作為計劃管理人外,信托公司還可以作為原始權益角色參與交易所ABS業務,近兩年信托公司作為原始權益角色參與交易所ABS業務規模整體保持平穩。未來信托公司有望在交易所ABS業務中拓展更大的業務空間。


三、基礎資產分析


Wind數據顯示,截止2021年12月31日,資產證券化業務存續規模5.12萬億元。存量基礎資產類型包括個人住房抵押貸款、個人汽車貸款、租賃資產、應收賬款、供應鏈賬款、基礎設施收費等47項,其中個人住房抵押貸款、商業房地產抵押貸款、應收賬款、供應鏈賬款、個人汽車貸款規模位居前五,分別占比26.45%、7.31%、7.23%、4.90%、4.87%。


從ABN基礎資產看,主要為票據收益、應收債權、租賃債權、信托受益權、基礎設施收費債權、委托貸款債權等,其中應收債權、租賃債權、票據收益等三種基礎資產占比最高。隨著我國消費升級的加速進行,消費金融業務發展較快,主要滿足個人分期消費需求,消費金融資產具有額度小、分散等特點,適合資產證券化,近幾年消費金融資產類ABN逐漸增多。


交易所發行的企業ABS由于發展時間早,監管審批寬松,同時交易結構設計更加靈活,近年來發展更快。近三年,交易所ABS發行規模持續破萬億,2021年發行規模與2020年基本持平。基礎資產類型覆蓋更廣,主要涉及企業債權、租金、不動產、融資融券等。近年來,信托公司獲試點參與交易所ABS后做了小規模嘗試,但在原始權益人角色方面依然保持足夠活力。


信貸ABS基礎資產主要為個人住房抵押貸款(RMBS)、汽車貸款、不良貸款、個人消費貸款、信用卡貸款等,其中RMBS發行規模和占比仍居首位。


四、結語


資產證券化具有產品標準化流動性高、受投資者青睞、基礎資產多樣化市場拓展空間大、政策鼓勵保駕護航等業務優勢。近年來,信托公司在資產證券化業務領域實現了快速擴張態勢,即使受新冠疫情持續影響,行業依然在近兩年保持了健康增長。在強監管背景和經濟下行環境下,繼續發力資產證券化業務,是信托公司回應監管要求、滿足當前市場需求的重要舉措,也是信托業回歸本源、服務實體經濟的體現。



作者:舒 占 偉
來源:中 融 研 究

責任編輯:humf

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