2021年信托業年度回顧之家族信托

時間:2022/01/19 10:58:09用益信托網

2021年,在持續嚴監管態勢下,信托業轉型進入攻關期。在非標資產日漸式微的大環境下,信托的財富管理業務開始被重新定位。資產管理與財富管理業務互相扶持齊頭并進的模式逐漸成為更多信托公司的選擇。作為財富規劃、管理和傳承的家族信托,業務進展如何?未來發展趨勢怎樣?

 

一、家族信托業務的現狀

 

家族信托常被稱為信托業務的“明珠”,已得到越來越多信托公司的重視。據中信登數據顯示,截至2021年9月末,家族信托存續規模約為3100億元,連續6個季度上升,較2020年末2051.55億元增長51.11%;存續家族信托個數約為1.5萬個;目前68家信托公司中有59家開展了家族信托業務,家族信托業務已邁向2.0時代。從公開披露的信息來看,目前排名前十信托公司家族信托規模近3000億元,頭部效應顯著。下表引信托公司家族信托業務規模及特點分析。


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二、當前國內家族信托發展趨勢

 

從客戶來源看,客戶渠道趨向多元化。一直以來,家族信托業務獲客渠道相對單一,主要來源于商業銀行私行的引薦,多數信托公司高度依賴銀行渠道獲取客戶資源。近幾年來,信托公司積極拓展外部合作機構,在與保險公司、第三方財富公司、律師事務所的合作中,建立起多方共贏的財富管理生態圈,各合作方之間以家族信托為連接點,進行各自領域的專業化分工,實現雙贏。與此同時,各信托公司加快家族信托業務布局,在相關激勵措施的引導下,信托公司自主獲客能力有所提升,直銷客戶數量隨之增加,帶動家族信托業務持續向好方向發展。

 

從信托設立門檻看,呈現靈活化趨勢。家族信托一直被視為設立門檻高的小眾業務,2018年《信托部關于加強規范資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》中明確指出家族信托業務不適用“資管新規”,并界定了家族信托的財產價值不低于1000萬元,同時兼具事務管理和金融服務職能。但業界關于細化家族信托監管措施的呼聲強烈,如果未來監管放寬門檻設定標準,該業務的普及度和接受度有望不斷提升。根據表1列出的信息顯示,不少信托公司基于貼近客戶需求的考慮,設計出涵蓋家族信托屬性的類似產品。例如,2021年建信信托推出國內首款普惠家庭信托“愛予信托-關愛成長系列”,門檻為40萬元,自然人委托人仍需滿足“合格投資者”要求。產品提供穩健型、平衡型和成長型三類方案,實現全線上運營管理;中信信托設置定制化和標準化家族信托服務,設立起點分別為3000萬元和600萬元。“傳世”系列標準化家族信托的設立程序方便、快捷,能夠有效降低事務管理工作的成本;中航信托亦設置了強調資產配置的財富信托及實現和諧傳承的家庭信托,門檻均為300萬元;未來,隨著家族信托監管尺度的逐漸明晰,相關業務開展的力度與廣度值得期待。

 

從受托財產類型看,信托財產形態不斷豐富。以往國內家族信托受托財產以現金形式為主。隨著產品創新的不斷加快,家族信托的受托財產類型不斷豐富,家族信托客戶管理及傳承非現金類財產的意愿正在逐年增強。隨著信托登記制度和稅收制度的不斷完善,保險單、股權以及不動產、藝術品等非現金類資產的比重將會進一步提升,家族信托的受托財產類型將更具多樣性和復雜性。

 

從信托設立目的看,客戶需求趨于多樣化。當前,家族信托目的涵蓋財富規劃與傳承、資產保護、稅務籌劃、遺囑替代、家庭成員保障、企業治理、公益捐贈等。委托人設立家族信托的目的正從最初的單一投資需求向家庭綜合服務轉變,更加關注自身及家庭成員的生活質量,更加積極地參與公益慈善事業。家族信托客戶不僅需要對家族物質財富進行管理,更需要對家族治理機制有一個長期規劃,覆蓋全生命周期,通過家族信托實現自身及后代成員的物質財富與精神生活的平衡,既能幫助后代正常生活和健康成長,又能實現家族精神價值的基業長青。

 

三、家族信托典型案例

 

案例1,2021年6月初,長安信托設立的一款股權家族信托間接持股公司在A股首發(IPO)上市,實現股權家族信托歷史性突破。該項目采用資金家族信托+SPV的設立方式,由委托人先成立資金家族信托,家族信托持有有限合伙企業LP份額,再由有限合伙企業持有委托人的多家公司。該例家族信托的特殊之處在于有限合伙企業持股的公司中存在擬上市公司,在首次公開募股(IPO)過程中,長安信托家族專業團隊積極配合監管部門、保薦人和發行方的要求,及時準確披露相關信息,就反饋問題進行專業溝通和解釋,最終實現目標公司成功上市。


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點評:盡管在監管政策鼓勵、市場需求成熟、信托行業轉型等多重因素事動下,國內家族信托業務蓬勃發展,但股權類家族信托業務開展一直存在局限性。從業務開展現狀看,市場上的股權家族信托多側重于企業股權的傳承安排與隔離保護,缺乏后續股權增值、輔助公司上市促進資產升值的后續服務。與此同時,國內股權家族信托以持有非上市公司股權為主,鮮有由家族信托直接或間接持有上市公司股份的情況。基于監管部門對“三類股東”的限制,信托持股一直是IPO中的敏感話題,股權結構清晰、股權穩定、股東不超過200名等要求使信托計劃無緣IPO。而此次長安信托股權家族信托間接持股的公司能夠成功上市,除了長安信托的專業探索外,也得益于監管政策的不斷完善。

 

案例2,2019年6月,建信信托設立了一單家族慈善信托,委托人同步設立家族信托和慈善信托,受益人為委托人的三個子女,信托財產的部分收益用于設立慈善信托。作為受益人的三個子女組成慈善信托的決策委員會,共同確定慈善目標、篩選慈善項目、制訂捐贈計劃等,在決策過程中共同培養慈善理念、學習慈善領域的專業知識,同時增進交流,加深情感。并且在家族信托的信托文件約定,受益人未按要求參加慈善信托決策委員會的會議或作出其他不利于慈善信托運行的行為,將被延遲分配其信托利益,以此約束受益人積極實施慈善信托的項目管理。


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點評:家族慈善信托的信托財產主要是資金信托,近兩年來,家族慈善信托業務中也出現了股權家族慈善信托、“先行信托+慈善信托”等創新模式,幫助高凈值人群實現傳承財富和回饋社會的雙重效益,實現可持續發展。隨著我國慈善事業發展日益蓬勃,高凈值群體回饋社會意愿增強,在政策環境和社會思潮的正確引導下,家族慈善信托作為新型的慈善實施方式,將會成為更多高凈值人群的合適選擇。

 

四、家族信托現階段發展制約因素

 

雖然當前我國家族信托發展迅速,但由于國內信托相關法律制度的缺失和不足,其仍面臨著諸多問題和風險,無法滿足家族信托的現實需要和未來發展趨勢,具體而言,家族信托在我國發展的限制因素體現在以下方面:

 

其一,法律制度障礙。主要表現兩個方面,一方面是信托財產登記制度缺失。我國信托登記遵循的是“登記生效主義”原則,信托財產需要辦理登記手續的,只有依法辦理登記信托才能產生效力。而在家族信托業務中,以需要辦理登記手續的財產設立信托將面臨無法辦理移轉(過戶)手續,或者不能進行以公示信托活動為目的的登記活動。這將影響信托的效力,對家族信托活動的開展影響是很大。另一方面,稅收優勢未得到體現。從信托業的發展歷程來看,信托產生之初就帶著強烈的避稅動機,主要是遺產稅。我國卻是以流轉稅和所得稅為主的雙主體稅制,而遺產稅也遲遲沒有出臺。疊加我國的信托稅收制度還不健全,信托活動本身固有的稅收策劃和節稅功能未能得到有效體現,委托人設立家族信托的意愿自然也不強烈。

 

其二,專業人才和專業服務缺乏。國外的信托成立幾十年甚至百年以上,在“代人理財”方面有長期良好的信用度和管理經驗,與西方發達國家有著本質區別,我國信托業務的傳統領域是融資類業務,而非資產管理類業務,無論業務經驗還是人員儲備都缺乏管理財產信托業務的能力。另外,家族信托的存續期限長,我國尚未對事務管理型信托明確收費標準。現行的作法主要還是按照年費的方式收取,但費用并不是固定的。這加重了國內高凈值人士將家族的資產完全交給機構來運作的顧慮。

 

其三,產品同質化嚴重,創新有待提升。在資金信托領域,基金、銀行、券商和保險已經相當成熟,但信托公司要轉型并繼續發展資金信托,必須開辟新的領域與他們進行差別化競爭。在新興家族信托市場,每單信托產品的設計都需根據客戶的自身情況和不同需求量身定制,這為家族信托產品的設計提供了想象空間。在家族信托產品的設計上,應充分發揮信托業的靈活性。根據委托人的意愿和目的,結合信托財產的自身特點,合理進行產品創新,開發技術含量高、個性化的家族信托產品。

 

五、總結與展望

 

2018年8月,銀保監會信托部發布了《關于加強規范資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》(簡稱《通知》),首次對家族信托給予了明確的定義,對家族信托的委托人范圍、信托目的、受托人服務內容、受益人身份和范圍、信托財產規模等內容作出了清晰的界定。《通知》在明晰“資管新規”背景下信托業務過渡期安排的基礎上,進一步明確了家族信托不適用“資管新規”,這一例外安排表明了監管機構對于家族信托業務的重視與認可,也體現了對信托公司通過開展家族信托實現信托行業轉型升級與本源回歸的積極鼓勵與大力支持。

 

2020年5月,銀保監會發布的《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》在“附則”中清晰定義了服務信托的概念,有關部門負責人在答記者問時明確指出,家族信托、資產證券化信托、企業年金信托、慈善信托及其他監管部門認可的信托業務屬于服務信托范疇。同時,該征求意見稿也充分考慮到了信托的制度特性,明確了服務信托不納入資金信托,從而為信托公司深耕信托制度優勢和發展本源業務提供了廣闊的探索空間。

 

家族信托作為信托行業回歸本源的重要形式,是信托公司戰略轉型的重要業務方向。展望未來,一方面信托公司需要從傳統業務拓展到商業模式創新,通過股權家族信托、保險金信托、海外家族信托、家族慈善信托等創新服務模式,滿足客戶的多樣化需求;另一方面,信托公司還需積極拓展金融同業合作,內外聯動提升客戶服務能力,從單兵作戰到構建服務生態圈。此外,信托公司需要積極探尋科技賦能家族信托業務的新路徑,綜合提升家族信托服務所需的系統能力和金融科技能力。總之,信托公司需要回歸信托本源、提升專業能力、完善業務模式、強化創新力度,才能實現家族信托業務的高質量發展。



作者:信托小生
來源:用益研究

責任編輯:humf

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