用益-信托經理參考:2021年信托業嚴監管繼續,首周4家公司受罰

時間:2021/01/11 06:47:07 作者:用益金融信托研究院 來源:用益信托網 責任編輯:UTS

一周重點關注:

 

● 易綱重磅發聲!2021年貨幣政策“穩”字當頭

● 房地產融資“閘門”再擰緊 金融監管嚴控“灰犀牛”

● 六部門:放寬對部分資本項目人民幣收入使用限制

● 2億巨額罰款!銀保監會罕見重罰 一口氣開出21張罰單

● 近2萬只!證券類私募產品 2020年新增數量創歷史紀錄

● 2020年權益QDII平均收益24.91% 冠軍業績史上最佳

● 私募基金進入強監管時代:“十不得”禁止性要求出爐

● 信托業開年罰單出爐:4家信托公司領罰 罰沒250萬

● 中信登數據顯示:2020年末服務信托初始募集規模超過4萬億

● 信托公司去年完成增資逾280億 注冊資金排序再變

● 資產證券化2020:信托公司項目規模占比過半

● 董事長揮錘總經理 華信信托上演全武行

●【觀察】信托業2021年如何“變身”?

●【觀察】2021信托業走向何處?

●【干貨】養老信托如何參與第三支柱建設


一、財經視點

 

■ 易綱重磅發聲!2021年貨幣政策“穩”字當頭


1月8日,據新華社消息,央行行長易綱日前就2021年金融領域熱點問題,接受了新華社記者采訪。易綱就今年的貨幣政策基調、利率匯率市場化改革、宏觀杠桿率、金融業對外開放等方面的熱點問題作出最新回應。“2021年貨幣政策要‘穩’字當頭,保持好正常貨幣政策空間的可持續性。”易綱表示,在總量方面,綜合運用各種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣(M2)和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。在結構方面,發揮好貨幣政策工具精準滴灌作用,加大對科技創新、小微企業、綠色發展等重點任務的金融支持。同時,深化利率匯率市場化改革,鞏固貸款實際利率下降成果,增強人民幣匯率彈性。

 

■ 房地產融資“閘門”再擰緊 金融監管嚴控“灰犀牛”


金融管理部門近日出臺銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度,對不同類型不同規模的銀行機構分檔設置房地產貸款余額占比、個人住房貸款余額占比“兩條紅線”。前者從40%到12.5%不等,后者從32.5%到7.5%不等。為何要出臺此項舉措?中國人民銀行、銀保監會明確表示:提高金融體系韌性和穩健性,促進房地產市場平穩健康發展;優化信貸結構,支持制造業、科技等經濟社會發展重點領域和小微、“三農”等薄弱環節融資,推動金融、房地產同實體經濟均衡發展。


點評:房地產貸款集中度管理制度是加強宏觀審慎管理的重要內容,其出臺有助于進一步降低房地產金融風險,同時有助于推動金融資源進一步進入小微企業、制造業、綠色發展等國民經濟和社會發展重點領域和薄弱環節。在金融資源有限的情況下,避免房地產業“虹吸效應”。

 

■ 六部門:放寬對部分資本項目人民幣收入使用限制


近日,人民銀行會同國家發改委等五部門聯合發布《關于進一步優化跨境人民幣政策 支持穩外貿穩外資的通知》,自2021年2月4日起實施。《通知》放寬對部分資本項目人民幣收入使用限制。境內機構資本項目人民幣收入(包括外商直接投資資本金、跨境融資及境外上市募集資金調回)在符合下列規定的情形下,在國家有關部門批準的經營范圍內使用:不得直接或間接用于企業經營范圍之外或國家法律法規禁止的支出;除另有明確規定外,不得直接或間接用于證券投資;除經營范圍中有明確許可的情形外,不得用于向非關聯企業發放貸款;不得用于建設、購買非自用房地產(房地產企業除外)。

 

■ 商務部等12部門發文:穩定和擴大汽車消費 深挖農村消費潛力


近日,為貫徹國務院常務會議部署,進一步促進大宗消費、重點消費,更大釋放農村消費潛力,商務部等12部門聯合印發《關于提振大宗消費重點消費促進釋放農村消費潛力若干措施的通知》。《通知》提出五個方面工作任務:一是穩定和擴大汽車消費;二是促進家電家具家裝消費;三是提振餐飲消費;四是補齊農村消費短板弱項;五是強化政策保障。


點評:《通知》對提振農村消費市場、釋放農村居民消費潛力提出精準措施,這對于促進形成強大國內市場來說意義重大。

 

■ 2020年四季度GDP增速有望重回6.0%以上


本周國家統計局將開始陸續公布去年12月份及四季度的相關經濟數據,最引人注意的是GDP的相關情況。有媒體通過梳理發現,截至目前已有43家機構對去年四季度GDP同比增長數值進行了預測,最大值為7.0%,最小值為4.5%,預測均值為6.0%。值得關注的是,2020年政府工作報告沒有提出具體的經濟增長目標,優先穩就業保民生成為2020年更重要的政策目標之一。

 

■ 世界銀行預測2021全球經濟增長4% 中國達7.9%


當地時間1月5日,世界銀行組織發布了2021年1月的《全球經濟展望》報告。在報告中,世行表示,假設新冠肺炎疫苗在一年中廣泛推廣,預計2021年全球經濟將增長4%。但是,如果決策者不采取果斷措施遏制疫情蔓延和實施促投資的改革,復蘇可能會緩慢乏力。在報告中,世行預測亞太地區經濟年增長將達到7.4%,將主要由中國經濟回升帶動。世行預測,中國的經濟增速在2021年將攀升至7.9%,反映出被壓抑的需求釋放和生產及出口恢復速度快于預期。

 

■ 華融資產原董事長賴小民一審被判死刑


據“天津二中院”官方微信消息,2021年1月5日,該法院公開宣判由天津市人民檢察院第二分院提起公訴的中國華融資產管理股份有限公司原黨委書記、董事長賴小民受賄、貪污、重婚一案,對被告人賴小民以受賄罪判處死刑,剝奪政治權利終身,并處沒收個人全部財產;以貪污罪,判處有期徒刑十一年,并處沒收個人財產人民幣二百萬元;以重婚罪,判處有期徒刑一年,決定執行死刑,剝奪政治權利終身,并處沒收個人全部財產。同時,法院判決,對賴小民受賄所得財物及其孳息予以追繳,上繳國庫,不足部分,繼續追繳;對貪污所得財物依法發還被害單位。

 

二、同業新聞

 

■ 2億巨額罰款!銀保監會罕見重罰 一口氣開出21張罰單


新年伊始,銀保監會就開出一批大罰單,嚴監管重處罰成為常態。1月8日,銀保監會一口氣開出21張罰單,對7家金融機構共計處罰1.995億元。這7家機構分別是國家開發銀行、國銀金融租賃股份有限公司、中國工商銀行股份有限公司、中國郵政儲蓄銀行股份有限公司、中國長城資產管理股份有限公司、長城新盛信托有限責任公司、長城華西銀行股份有限公司。

 

■ 近2萬只!證券類私募產品 2020年新增數量創歷史紀錄


2020年,在公募基金取得較大成績的同時,私募基金表現也不甘落后。私募排排網數據顯示,2020年證券類私募基金全年新增產品數量為19998只,創出了歷史新紀錄;通過對比,私募基金除2020年二季度發行節奏有所下降外,其他三個季度同比均大幅提升,尤其是下半年以來,多個月度新增數量均保持在2000只以上。


點評:這反映了證券類私募基金發行節奏與市場行業保持正相關性。可以預期,證券類私募基金全市場管理規模將很快突破4萬億元關口,未來的發行節奏仍會保持較高水平。

 

■ 2020年權益QDII平均收益24.91% 冠軍業績史上最佳


2020年是QDII基金出海的第十三年,QDII基金整體取得不錯的收益。首批4只基金,經歷大起大落后收益率終于全部“回正”,冠軍QDII基金凈值漲幅創出歷年最高水平。根據Wind統計,截至2020年12月31日,全市場可統計的106只QDII基金中(不同份額合并統計,剔除美元份額),平均凈值增長率為24.91%,其中89只取得正收益,占比83.96%。南方香港成長凈值增長率達到101.68%,年內凈值增長一倍,創下QDII基金史上最佳成績。


點評:去年QDII基金整體取得不錯業績或由全球科技股牛市驅動所致。臨近2020年底時,標普500指數創出新高,市場對科技股的追捧使得重倉科技股的QDII基金獲得較高彈性。港股市場方面,去年科技和醫藥等行業領跑,助推相關QDII基金業績走強。

 

■ 首批5只公募MOM終獲批 有望成長為萬億元級細分市場


早在2020年年初,就有多家基金公司上報MOM產品。直到年末收官,公募MOM才塵埃落定。2020年12月31日下午,從多家公募基金處獲悉,全市場首批5只公募MOM正式獲批。有業內人士稱,MOM有望成長為萬億元級別的細分產品市場,為廣大投資者帶來新型的財富管理工具。


點評:MOM在境外市場是一款成熟的投資產品,該產品規模近年的增幅說明,其業績已得到機構投資者、零售投資者的高度認可。隨著國內公募基金的不斷發展和居民財富管理需求的不斷提高,結合我國實際情況和美國經驗來判斷,在我國發展零售MOM基金正當其時。

 

■ 證券業首只FOF參公大集合即將面世


券商首只FOF參公大集合產品下周即將面世。作為國君資管2021年的開年之作,“國君資管君得益”被寄予了厚望,這從該產品豪華陣容上也能略見一斑——由國君資管投資研究院院長、組合投資部總經理李少君掛帥,負責搭建自上而下的宏觀配置和投資框架;FOF團隊資深經理高琛提供自下而上基金精準配置。“國君資管君得益”全稱“國泰君安君得益三個月持有期混合型FOF集合資產管理計劃”,是由“君得益二號”改造而來。該產品成立于2011年6月,主要投資于公募基金,2019年8月起參公改造運作。

 

■ 私募基金進入強監管時代:“十不得”禁止性要求出爐


1月8日,在征求意見稿公布4個月之后,證監會正式發布《關于加強私募投資基金監管的若干規定》。《規定》旨在進一步加強私募基金監管,嚴厲打擊各類違法違規行為,嚴控私募基金增量風險,穩妥化解存量風險,提升行業規范發展水平,保護投資者及相關當事人合法權益。總體上,《規定》進一步重申和強化了私募基金行業執業的底線行為規范,形成了私募基金管理人及從業人員等主體的“十不得”禁止性要求。

 

■ 興證資管更換掌舵人 正謀求公募牌照


最新信息顯示,2021年1月4日,興業證券副總裁孔祥杰將履新興證資管董事長,值得注意的是,孔祥杰此前就分管興證資管。作為“老興業人”的副總裁孔祥杰,在興業任職近30年,他從營業部起勢,有著豐富的一線工作經驗,對于財富管理業務十分熟悉,近年來在推動集團財富管理轉型方面更是成效顯著。據了解,興證資管2021年工作重心還包括完成大集合產品的公募化改造。目前,興證資管已完成一只大集合產品的公募化,還有9只大集合待改造完成。興證資管也將于今年籌備申請公募資格牌照。

 

三、信托動態

 

■ 信托業開年罰單出爐:4家信托公司領罰 罰沒250萬


信托“嚴監管”仍在繼續,2021年首批信托罰單“出爐”。1月8日,銀保監會網站信息顯示,長城新盛信托因“違規設立子公司”和“抵押物評估嚴重不審慎”兩項主要違法違規事實被罰款150萬元。1月7日,北京銀保監局公布行政處罰信息顯示,中信信托因“盡職管理不到位,向政府購買服務負面清單項目提供融資”,被北京銀保監局責令改正,并給予50萬元罰款的行政處罰;對聶文忠給予警告。當日,江蘇監管局還披露了對蘇州信托的行政處罰,該決定書顯示,蘇州信托存在信貸資產轉讓嚴重違反審慎經營原則的違法違規事實,蘇州監管分局對其罰款人民幣30萬元。1月6日,天津銀保監局公布的行政處罰信息顯示,天津信托因“未經核準提前履行高管職責,嚴重違反審慎經營規則”兩項主要違法違規事實被罰款20萬元。

 

■ 中信登數據顯示:2020年末服務信托初始募集規模超過4萬億


2020年度,信托行業服務實體經濟成效顯著,近半數信托資金直接投向實體經濟,為促進疫后經濟復蘇發揮了積極作用。當年末全行業服務信托累計存續的初始募集規模已超過4萬億元,其中資產證券化產品在所有以服務信托為主要內涵的特色業務產品規模中的占比到年末已漲至近五成,由此充分體現出信托機制在賬戶管理、財產獨立、風險隔離等方面的制度優勢和蓬勃生命力。另從中國信登信托受益權定期報送登記信息顯示,截止至2020年11月末,全行業信托產品存量規模為20.13萬億元,較上年末繼續下降1.6%。

 

■ 信托公司去年完成增資逾280億 注冊資金排序再變


2020年,信托公司增資潮再起。尤其在12月份,陸家嘴信托、華鑫信托、五礦信托增資獲批公告陸續披露,掀起年末增資小高潮。相較于2019年而言,去年的增資額大幅度提高。據銀保監會批復,2020年內共有建信信托、財信信托、西部信托、國元信托等9家信托公司增資總額超280億元,而2019年增資額僅為160余億元。值得注意的是,去年大手筆增資不在少數,兩家信托公司注冊資本推高至百億元。五礦信托的注冊資本從60億元增加到130.51億元,建信信托由24.67億元升至105億元,分別位居行業第二位和第六位。

 

■ 資產證券化2020:信托公司項目規模占比過半


兼具標準化與服務信托特征的資產證券化業務正成為信托公司2020年轉型發力的重點。Wind數據顯示,截至2020年11月,共有36家信托公司參與資產證券化業務。綜合信貸CLO(貸款抵押債券)、企業ABS(資產支持證券)和ABN(資產支持票據)的發行數據來看,2020年以來,資產證券化產品發行總規模超過2萬億元。其中,信托公司參與的項目規模約為10296.76億元,占總規模的51.36%,占據半壁江山。

 

■ 董事長揮錘總經理 華信信托上演全武行


有業內人士證實,1月6日下午5時左右,華信信托董事長董永成持錘打傷其公司總經理王瑾,后王瑾被送往大連醫科大學附屬第一醫院醫治。經檢查,王瑾全身有14處傷,被診斷為輕傷一級,于1月7日進行顱骨修復手術,目前董永成已構成刑事犯罪。有知情人士透露,近期董永成精神狀態確實出現一些問題,并推測,可能是相關監管部門對華信信托采取監管行動,因此刺激了董永成。據了解,該監管部門的新任負責人此前正是一家信托公司風險處置接管組成員。目前,董事長與總經理同時無法履職,華信信托資產處置和引進戰投可能需要暫時擱置,相應的部分投資人維權事項也會暫時擱置。

 

■ 建信信托信貸資產證券化累計發行規模破萬億元


1月7日,建信信托宣布,截至目前, 建信信托信貸資產證券化累計發行規模突破萬億元。建信信托表示,2020年,在信貸資產證券化市場首次出現負增長的嚴峻形勢下,建信信托2020年新發行36單信貸資產證券化項目,規模2722億元,市場占比超30%;累計發行規模突破10000億元,市場占比23%。產品涵蓋信貸資產證券化全部品類,發起機構客戶包括五家國有大型商業銀行及十余家銀行、汽車金融等機構。建信信托實現了百余單項目管理零失誤,保障了信托財產的穩健運營。

 

■ 中糧信托注冊資本擬增至約28.3億元獲批


1月5日,北京銀保監局發布《關于中糧信托有限責任公司變更注冊資本、調整股權結構的批復》同意中糧信托注冊資本由人民幣約23億元增至人民幣約28.3億元,增加的注冊資本由中糧資本投資有限公司出資。增資后,中糧信托的股東名稱、出資金額(注冊資本)和出資比例為:中糧資本投資有限公司,出資金額人民幣約22.79億元,出資比例80.5090%;蒙特利爾銀行,出資金額人民幣約4.6億元,出資比例16.2408%;中糧財務有限責任公司,出資金額人民幣約0.92億元,出資比例3.2502%。

 

■ 代銷信托產品未錄音錄像!民生銀行違法遭罰


銀保監會網站昨日公布的中國銀保監會安徽監管局行政處罰信息公開表(皖銀保監罰決字〔2020〕46號)顯示,中國民生銀行股份有限公司(以下簡稱“民生銀行”)合肥濱湖春天社區支行存在代銷信托產品未進行錄音錄像的違法違規行為。根據《中華人民共和國銀行業監督管理法》第四十六條第五項,安徽銀保監局對其罰款 20萬元。

 

四、市場觀察

 

■ 信托業2021年如何“變身”?


隨著信托行業步入規范化和精細化發展,相關業務體系是否會出現360度“大變身”?該如何看待已經或即將發生的變化?哪些新機遇不容錯過?


業內觀點:

1、“非標轉標”不能只是形式上的轉變。一直以來,信托公司形成的業務及盈利模式還有風控思維等方面,都會發生一系列的變化。

2、在“非標轉標”的指引下,對于資金信托業務來說,非標業務中的非標投資,標品業務中的標品融資和標品投資都是2021年及以后信托公司業務轉型的重要方向。其中的一些亮點業務包括資產證券化和財富管理項下的家族信托業務等。此外,資本市場領域包括TOF(基金中的信托)、債券融資、債券承銷在內的方向也值得關注。很多信托公司也為此做了大量人才、物力上的準備,包括團隊建設、系統投入等方面。

3、信托公司亟待進一步提升大類資產配置的專業管理能力,構建核心競爭優勢,逐步打造和豐富標準化投資產品線。可以說,這對信托公司下一步的轉型發展至關重要。

4、信托公司越來越會意識到,僅僅圍繞單一的產品體系做事情會面臨諸多局限,產品的單一會導致客群單一,進而導致機構的能力單一,這樣的話也會難以對抗接下來可能發生的經濟輪動。

5、對于步入轉型關鍵期的信托公司而言,如何衡量長期戰略目標與短期收益,是否能下決心走轉型升級,是最關鍵的抉擇。

6、受益于資本市場行情看漲,信托行業的轉型預計會比較順利,集合信托產品將由非標產品為主的融資類業務轉向以標準化資產配置和股權投資為主的投資類業務。

7、長期來看,人才依然是信托公司發展的基石,特別是在“非標轉標”進程加速的當下。如果要想在標準化領域深耕,必須要打造一只卓越的專業團隊并進行長期的、較為深厚的人才儲備。

 

■ 2021信托業走向何處?


2020年是嚴監管年,復雜的經濟經濟、疫情沖擊以及行業的自身轉型,都使信托行業時刻感到“壓力”。“去通道”和“降融資”帶來的行業陣痛難以避免,探索、轉型創新業務刻不容緩。2021年,信托業發展將呈怎樣發展態勢?行業轉型將走向何方?信托者課堂提出以下見解:


主要觀點:

1、夯實受托人根本定位。“受托人”文化 概念黃洪主席在信托業年會上著重強調提出,行業也是高度重視,2020年是信托行業真正意義上轉型的開篇之年,但當下業內轉型重點仍是“降規模”,在創新業務上雖說也是加大了力度,但“全新利潤增長點”并非一時半刻便能成型,不然信托早已成功轉型,回歸本源,是業內倡導的轉型方向,但何謂本源,口徑不一,此時,“受托人文化”概念的提出十分及時與必要,加之日后業內普及,在行業文化上先行播種,為創新業務發芽、成長的培育了一方“土壤”。

2、去通道、降規模。壓縮融資類信托業務是信托公司轉型的必然,2021年壓縮融資類業務規模的任務勢必進行,這一點,經過2020的洗禮,已經是行業共識。

3、新行業監管補短板。銀保監會信托部主任賴秀福在答記者問時提到在行業監管補短板方面下一步思路是:(一)完善制度體系建設,營造轉型良好環境;(二)加強治理機制建設,緊抓轉型核心根本;(三)優化配套機制建設,提供轉型強力支撐。

4、收益下降、風險可控。在嚴監管、降規模的行業背景下,產品收益趨勢多半是下降的,能維持“原樣”是利好,但同時風險,在未來應是是下降的——增量風險有效防控、存量有序釋放。

5、業務創新迎新高。為使信托行業在轉型獲取更多競爭優勢,信托公司應從兩方面入手,一,積極響應監管要求,提高標準化資產(包括股票、債券等)的配置比例。并著力于提高標準化資產的投研能力,嘗試通過FOF基金、‘固收+’等方式,提高標準化資產產品的收益率,增強產品競爭力;二,做好信托本源業務-服務信托業務,結合自身資源稟賦優勢,在資產證券化、家族信托等服務信托領域加強業務布局,提高競爭力。

 

■ 一周信托、資管產品市場綜述


信托:

1、本周(2021年1月4日-2021年1月10日)集合信托行情轉冷,募集規模大幅下挫。據公開資料不完全統計,本周共有168款集合信托產品成立,環比減少17.65%;募集資金95.61億元,環比減少60.21%。

2、本周集合信托發行市場略有升溫,發行數量和規模有顯著的上升。據公開資料不完全統計,本周共37家信托公司發行集合信托產品233款,環比增加19.49%;發行規模336.68億元,環比增加12.71%。

3、本周各投向領域產品募集情況下滑嚴重。據統計,本周金融類集合信托募集資金52.81億元,環比減少49.32%;房地產類信托的募集規模18.08億元,環比減少76.12%;基礎產業類信托募集資金17.85億元,環比減少11.88%;工商企業類信托募集資金5.88億元,環比減少20.99%。

 

資管:

據公開資料不完全統計,本周(2021.01.04- 2021.01.10)集合資管產品發行數量為28款。其中,券商資管產品發行數量21款,發行規模為19.65億元;基金子公司集合資管產品發行規模為8.02億元,產品發行數量7款;本周沒有期貨資管產品發行情況。 

 

五、干貨推薦

 

■ 養老信托如何參與第三支柱建設

 

人口老齡化和養老問題已成為黨中央高度重視的國家戰略性問題。在當前信托監管力促行業轉型發展的大背景下,監管部門支持信托公司發展養老信托參與第三支柱建設的政策導向也更加清晰。

 

1、政策導向明確

 

2019年3月,《國務院辦公廳關于推進養老服務發展的意見》從發展養老普惠金融角度明確支持信托公司開發養老型信托金融產品。

 

2019年6月,人力資源和社會保障部與財政部牽頭,會同相關部門研究制定養老保險第三支柱政策文件,提出擬考慮采取賬戶制,并建立統一的信息管理服務平臺,符合規定的銀行理財、商業養老保險、基金等金融產品都可以成為第三支柱的產品。這為銀保監會推動將養老信托納入第三支柱的可選金融產品范圍創造了空間。

 

2020年11月,銀保監會關于政協提案的答復意見提出爭取盡快出臺養老信托有關稅收優惠政策,推動養老信托規范、健康發展。同時,在支持養老體系建設方面,應當充分發揮信托"風險隔離"的制度優勢和信托公司的專業投資優勢。

 

2、個人商業養老賬戶制建設

 

賬戶制是第三支柱建設和發展的重要基礎設施和未來可持續發展的關鍵。建議從以下幾個方面考慮:

 

一是政府主導。由政府制定和出臺專門的獨立于基本養老、企業(職業)年金之外的個人商業養老賬戶管理制度,規定商業銀行應當為有意愿的個人建立個人指定的、用于歸集養老金融產品繳費、收益以及資金領取等的個人專用賬戶。該賬戶與居民身份證件綁定,具有唯一性。同時,應確保個人商業養老賬戶與符合規定的養老金融機構和產品之間金融業務往來的充分暢通。

 

二是個人權利。個人商業養老賬戶是國民基本權利的象征,是終生納稅的依據和享有稅收優惠政策的載體,也是個人商業養老賬戶資金連續幾十年投資的工具。因此,參與人可根據自身意愿開設、轉移或退出賬戶,也可以自由選擇不同的金融行業和金融產品進行賬戶資金配置。

 

三是公平開放。為鼓勵各金融機構間充分公平競爭,為市場提供多樣化、個性化的養老金融產品,建議金融監管部門推動建立"合格第三支柱養老金融產品"制度,符合規定的商業養老保險、銀行理財、信托、基金等金融產品都納入可選產品范圍。個人商業養老賬戶應對所有符合規定的養老金融產品平等開放,并自由參與各類合格第三支柱養老金融產品的交易。

 

信托公司在賬戶制方面具有得天獨有的風險隔離制度優勢。美國的《雇員退休收入保障法案》規定養老金資產必須以信托方式進行管理和處置,目前美國的公共養老金、雇主養老金和第三支柱IRA賬戶資金均采用信托型管理模式。

 

3、養老信托產品資金募集標準

 

《信托公司資金信托暫行辦法(征求意見稿)》第八條規定了信托公司資金信托的私募屬性,這與國務院支持信托公司開發養老型信托產品的普惠金融政策導向存在一定矛盾。不過最后關于"國務院銀行業監督管理機構另有規定的除外"的規定又為信托公司開展公募屬性的養老信托產品提供了政策空間。

 

從國內現有的跟養老相關的金融產品來看,目前符合"合格第三支柱養老金融產品"標準要求的只有"稅延型商業養老保險產品",該產品并未設定起購金額標準。另外,理財子公司發行的養老理財產品起投金額從1元到10000元不等;養老目標基金產品1元起投;養老保險公司的養老保障管理產品通常為1萬元起投;信托公司已有的跟養老相關的信托產品起投標準仍沿用現有的信托監管要求,即100萬元起投。

 

鑒于國務院關于養老金融產品的普惠金融定位,建議適度放寬養老信托的資金募集標準,建議可以規定為1萬元或10萬元起投,以更好地支持和服務第三支柱發展。

 

4、養老信托產品的資金運用

 

養老信托產品資金運用范圍和比例是關注的焦點。從現有政策來看,監管部門未單獨出臺養老金融產品的資金運用規定,其中稅收遞延型商業養老保險資金的運用管理也只是規定應當符合保險資金運用的監管規定。

 

養老金融產品屬于資管產品,不同金融機構的資管產品資金運用分別適用各自領域的具體要求。公募類資管產品應投資于標準化資產。若運用于非標準化資產,對于大多數資管機構來說,同一資管機構的全部資管產品投資于非標準化資產的占比應不超過其管理的全部資管產品凈資產的35%。從資管產品投資性質不同來說,按照《資管新規》規定,資管產品分為固定收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品和混合類產品,也規定了投資對應類別資產的比例。這也會影響到養老金融產品的資金運用范圍和比例。

 

從現行政策來說,養老信托產品的資金運用范圍和比例仍遵循現行的《資管新規》和信托監管制度規定,未來會適用即將頒布實施的《信托公司資金信托暫行辦法》要求。

 

另外,符合“合格第三支柱養老金融產品”標準要求的養老信托產品資金運用應當遵循安全審慎、長期穩健原則,追求長期保值增值。同時,針對收益確定型、收益保底型、收益浮動型等不同收益類型的養老信托產品應分賬戶開展資金運用管理。

 

5、養老信托的稅收激勵政策

 

通過稅收激勵政策發展第三支柱,是多數國家推動多層次養老體系建設的普遍做法。稅收政策支持是促進第三支柱快速發展的重要引擎,采取什么樣的稅收激勵政策將直接影響到未來市場的發展方向和空間。

 

從我國當前養老體系的稅收激勵政策導向來看(見附表),稅收激勵措施按照養老體系第一、第二和第三支柱的順序支持力度是明顯遞減的,其中企業(職業)年金繳費階段稅前扣除額度高出稅收遞延型商業養老保險6個百分點,這與我國長期高度依賴和重視發展基本養老保險,企業(職業)年金的社會參與率不高,以及第三支柱個人商業養老金發展嚴重不足有關。稅收遞延型商業養老保險產品的業務試點實踐中,也面臨著稅收激勵效果不佳的尷尬局面,影響到試點業務的進一步發展。

 

從國家稅收政策設計角度來說,養老信托的稅收激勵問題應納入整個第三支柱建設統籌考慮。

 

一是堅持稅收法定原則。結合現行《個人所得稅法》,明確規定個人商業養老賬戶所涉及的稅種、稅收要素和稅收征管程序,以法律的形式確定下來。

 

二是堅持適度原則。第三支柱稅收政策要結合我國國情,考慮到當前和未來的財政支出需要和經濟承受能力。同時,要充分考慮有效發展第三支柱養老所需要的稅收政策支持。

 

三是兼顧公平與效率。第三支柱養老金的稅收政策應以公平性為前提,堅持普惠金融定位;同時,稅收政策應具備經濟效率和行政效率,確保稅收政策能夠有效促進第三支柱的落地和推廣,并盡可能降低征管成本。

 

結合稅收遞延型商業養老保險和企業(職業)年金的稅收政策特點,以及現行的個稅專項附加扣除政策,建議未來第三支柱建設(含養老信托)的稅收政策在繳費環節統一為個人工資的10%免征個稅,每個月免征額度最高不超過2000元,其他環節維持現有政策,即投資環節免稅,領取環節25%予以免稅,其余75%按照10%的稅率繳納。

 

作者:方玉紅

 


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