用益-2020年12月集合資管產品統計報告

時間:2021/01/11 11:26:24 作者:沉香 來源:用益信托網 責任編輯:jiangyuyan

主要內容:


年內,券商資管規模持續下降,這是轉型的必然過程,預計,2021年券商資管公司將更加積極布局“固收+”產品及權益FOF產品,為獲取更高的超額收益提供更好的途徑。


縱觀2020年全年,可以說是期貨資管轉型重要的一年,從2020年年初的低谷,直至年底,上升趨勢明顯。從監管政策調整導向來分析,從逐步建立完善的市場化準入、退出機制到分類評級制度逐漸細化,都是監管層在支持期貨公司快速發展的重要推手。


截至2020年底,已有13家券商獲批公募牌照,且多家券商仍在排隊。這一現象已經足夠說明拓寬公募基金業務已經成為券商資管業務轉型的主要發力點之一。


一、行業政策與監管動態


段國圣:險資股權投資瞄準三大領域


中國保險資產管理業協會會長、泰康資產首席執行官段國圣日前表示,今年以來,一系列政策落地為保險資管發展保駕護航,為險資提升長期投資回報提供了更多路徑和選擇。未來險資股權投資將重點挖掘大消費、大健康、大科技領域。此外,保險資管機構穩健的投資風格與居民長期養老儲蓄的投資需求相契合,保險資管機構應注重與其他金融同業機構的合作,積極布局養老財富市場。


吳曉靈:資管新規過渡期延長應“寬嚴相濟”


對于資管行業,人民銀行原副行長、清華大學五道口金融學院理事長吳曉靈表示,在過渡期延長的問題上,主張“寬嚴相濟”。她認為,過渡期不應該成為自由放任期,也不意味著監管空窗期。建議監管部門加強對壓降進度的過程考核和重要節點的檢查,早達標的機構要給予正向激勵,進度落后的機構要增加監管措施。實際上,資管行業的規范,也會讓資本市場的發展受益。資管新規允許合理地把各家資管組織在一起,資管產業鏈上的機構可以互相分工協作,但不能層層加杠桿,甚至規避監管。從這個層面來看,對解決2015年股票市場異常波動的資管產品方面引發的問題,資管新規是立竿見影的。


銀保監會:不斷完善銀行理財子公司監管框架


12月25日,銀保監會表示,為規范商業銀行理財子公司理財產品銷售業務活動,保護投資者合法權益,促進理財業務健康發展,銀保監會制定了《商業銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法(征求意見稿)》,擬作為《商業銀行理財子公司管理辦法》的配套制度。銀保監會現向社會公開征求意見,并將根據各界反饋,進一步修改完善并適時發布實施。


央行稱資管產品風險仍未完全消除密切關注轉型中流動性風險


中國人民銀行調查統計司司長阮健弘等最新撰文指出,當前中國資管產品已從“抓防范、防風險”進入“促轉型、歸本源”為主要特征的新階段,風險仍未完全消除。下一步要針對各類資管產品不同專長和特點,提高監管精細化程度,密切關注資管轉型中的信用風險和流動性風險,及時制定有針對性的措施。同時要進一步發揮“雙支柱”調控框架有效性,保持合理適度的流動性,為資管產品轉型提供穩健的宏觀環境。


二、機構動態


天風證券資管子公司天風資管正式獲準開業


從天風證券獲悉,天風證券全資子公司天風(上海)證券資產管理有限公司日前已正式領取經營證券期貨業務許可證,獲中國證監會批準開業。資料顯示,天風資管于今年3月27日獲得中國證監會批復成立,8月24日在上海注冊成立。資料顯示,天風資管注冊資本金5億元,由天風證券100%控股,并獲得天風證券提供的13.18億元凈資本擔保承諾。天風證券自2011年起開展客戶資產管理業務,天風資管成立以后將繼承天風證券全部的資產管理業務。


恒豐銀行擬成立理財子公司


恒豐銀行于12月16日晚間公告稱,11月30日,恒豐銀行新一屆董事會第五次會議審議通過了《關于成立恒豐理財有限責任公司的議案》,同意出資不超過20億元人民幣,全資成立恒豐理財有限責任公司。這標志著恒豐銀行將成為第11家宣布成立銀行理財子公司的股份制銀行,12家股份行中僅剩渤海銀行一家尚無任何關于銀行理財子公司的計劃對外公布。從目前銀行理財子公司的成立、開業情況來看,2020年開業的理財子公司呈現以股份制銀行、城商行、農商行為主多元化的局面;同時在大型銀行加速入局、搶占先機的情況下,中小銀行或將面臨競爭壓力。


第五家全國性資管公司來了!銀河資管獲開業批復


據銀保監會官網消息,12月17日,銀保監會發布關于中國銀河資產管理有限責任公司開業的批復。銀保監會稱,經審核,銀保監會同意中國銀河資產管理有限責任公司開業,公司注冊資本為100億元人民幣。官網顯示,中國銀河資產管理有限責任公司是經國務院和銀保監會批準成立的第五家全國性金融資產管理公司。2020年3月,中國銀保監會正式批復同意建投中信轉型為金融資產管理公司并更名為中國銀河資產管理有限責任公司。2020年5月,國家市場監督管理總局正式同意公司更名為“中國銀河資產管理有限責任公司”。


國內券業第19家券商資管子公司來了


12月21日,德邦證券股份有限公司旗下資管子公司德邦證券資產管理有限公司正式獲準開業。值得一提的是,這也是國內券業第19家獲準開業的券商資管子公司,同時是滬上第10家券商資管子公司。對于德邦資管的下一步發展,德邦證券總裁兼德邦資管董事長左暢表示,資管子公司成立后,將圍繞“產業+金融+科技”的核心思想,打造以主動管理為核心、另類投資為特色的資管品牌。值得一提的是,左暢指出,目前公募RIETs的試點為另類投資業務打開了一條通路,德邦證券作為參與試點的機構之一,下一步將對公募REITs業務合力投入提前布局。


內控被曝存較大缺陷 中郵證券被陜西證監局責令整改


據陜西證監局12月22日消息,因在全面風險管理、公司債券和資產管理業務中存在三類問題,反映公司內部控制存在較大缺陷,中郵證券被陜西證監局責令整改。陜西證監局指出,中郵證券在全面風險管理、公司債券和資產管理業務中存在以下問題: 一是風險管理指標體系不健全,未設置公司整體及自營業務外其他各業務和風險類型的風險容忍度水平;二是公司債券業務決策機制不合理,未明確內核委員會固定委員、其他委員具體職責,2020年多數內核會議無固定委員參會;三是資產管理業務投資決策委員會成員均為資管業務條線人員,且個別項目合規、風控人員均明確提示違規風險,決策委員會仍審議通過。


三、私募資管產品備案情況


2020年11月,證券期貨經營機構當月共備案私募資管產品1298只,成立規模1210.04億元。截至2020年11月底,證券期貨經營機構私募資管業務規模合計16.92萬億元(不含社保基金、企業年金以及證券公司大集合),較上月底減少1923億元,減幅1.1%。從產品管理方式看(不含證券公司私募子公司私募基金),通道類產品規模繼續下降,主動管理類產品穩步增長。截至2020年11月底,通道類產品規模6.39萬億元,較上月底下降6.1%;主動管理類產品規模9.98萬億元,較上月底增長2.3%。


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四、集合資管市場分析


1、市場概況


據公開資料不完全統計,本月成立了308款集合資管產品(包括券商資管公司,基金子公司和期貨資管公司),同比減少3.75%,環比減少10.98%。本月成立產品募集總規模為224.66億元,同比增加3.73%,環比減少19.98%。12月市場略有降溫,集合資管市場成立較上月開始回落,但本月市場避險需求較上月明顯減少,且整體權益資產配置增加。據公開資料不完全統計,本月成立的集合資管產品中,債券型產品的較上月減少36款,占比減少6.60%;混合型產品的占比較上月仍在上漲,但漲幅小于債券型產品占比漲幅,為1.26%。


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2、券商集合資管


(1)成立情況


根據公開信息不完全統計,2020年12月券商集合資管產品成立數量199款,較上月減少29款,募集資金規模124.47億元,較上月減少37.85億元。本月券商集合資管成立市場降溫的主要原因是臨近年末,盡管券商資管機構踴躍參與市場,但發行市場熱情受季節性因素影響大幅下滑,無可避免。年內,券商資管規模持續下降,這是轉型的必然過程,預計,2021年券商資管公司將更加積極布局“固收+”產品及權益FOF產品,為獲取更高的超額收益提供更好的途徑。本月是券商資管機構非常活躍的一個月。天風資管、銀河資管和德邦資管在本月依次獲準開業,由此券商資管又向前邁進了一大步。同時天風資管將致力于申請公募牌照,積極完成券商大集合公募化改造的任務。未來,將會有越來越多的券商資管機構愿意主動申請公募牌照,提升主動管理能力,在實現真正代客理財的道路上越走越遠。


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(2)業績報酬計提基準


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產品業績報酬計提基準方面,本月券商資管成立產品的平均業績報酬計提基準較上月有小幅度上行。據不完全統計,本月成立產品的平均業績報酬計提基準為5.51%,較上月上調0.40個百分點。雖然本月發行市場呈下滑態勢,但占小部分的股票型產品為業績報酬計提基準的均值提供了較高的“起點”。其次是其他型產品,該類產品包含了部分主要投資于權益類資產的產品和投資于商品及金融衍生品資產的資管產品。故這類產品的平均業績報酬計提基準較股票型產品也不遑多讓,處于高位。盡管本月債券型產品的均值下滑了0.1個百分點,但其他三類產品的增幅較大,大幅度拉高了整體均值,故產品的業績報酬計提基準是上調的。


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(3)產品風險和費率


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產品費率方面,本月仍是僅有混合型產品的兩種費率均達到均值,但整體較11月的情況變化明顯。本月出現這種現象的主要原因有:一是本月其他型產品的平均管理費率遠高于其他三類產品,故大幅度提高了均值門檻,分化明顯;二是受近幾年監管趨嚴,去通道和非標資產配置比例的限制,資管市場格局發生巨大變化,券商資管也受到劇烈沖擊,管理費率大幅下調。平均托管費率方面混合型產品最高,其其次是債券型產品恰好達到均值,股票型產品其他型產品權益資產配置較高,風險較高,托管費率設置較低,由此分化顯著。


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產品風險等級方面,據公開資料不完全統計,本月券商資管成立的199個產品均公布了產品風險等級(具體情況如圖4-3)。其中R2等級的產品占比最大為52.27%,其中多為債券型產品,其次為R3等級的產品,其中多為混合型產品和債券型產品,占比較上月增加,R4產品占比低于R3產品占比,相較于11月的情況,差距大幅增加。由此看出,本月券商資管發行的產品中,中低及中風險類型產品為主流,但本月成立的產品避險需求減少。與11月相比,R2等級的產品占比減少6.24%,R3等級產品占比增加5.93%。本月市場降溫,由此可見。券商資管機構仍在積極配置權益資產,尤其是在混合型產品中,中高及以上風險等級的產品占比21.58%,較上月增加0.31%,就目前態勢,未來不會止步于此。


3、基金子公司集合資管


(1)成立情況

 

本月基金子公司產品成立市場規模與11月份相比變化不大,整體不改低迷狀態。據公開資料不完全統計,12月基金子公司成立產品數量為69款,與11月相比增加2款,成立規模為68.75億元,環比減少9.13%。作為年度最后一個月,各資管機構開始沖規模沖數量,基金子公司也不例外,數量上變化不大,但受季節性因素影響,規模上并不樂觀。本月招商財富成立的集合資管產品數量拔得頭籌,其中混合型產品居多。整體來看,基金子公司發行的資管計劃中,混合型產品占大比例,其次為債券型和其他型產品,同時受季節性因素影響,市場避險需求雖然有小幅增加,但只有少數投資者的風險偏好與基金子公司產品相匹配,故受市場環境影響較明顯。


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(2)業績報酬計提基準


據公開資料不完全統計,本月基金子公司成立產品的平均業績報酬計提基準為6.90%,較上月減少0.12個百分點。整體來看,權益資產配置較上月有小幅減少。本月仍有部分產品屬于中高風險及以上的產品,投資于私募股權或房地產,迎合了小部分投資者需求,但這類產品在本月有所減少。相較于券商資管機構發行的產品特點,基金子公司發行的產品中,權益類產品仍是主流。


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4、期貨資管


根據公開資料不完全統計,2020年12月有40款期貨集合資管產品成立,較上月減少11款,成立規模31.44億元,較上月減少11.34億元。


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12月期貨資管較上月數量受市場和季節性因素影響開始下滑,預計年后會穩步回升。縱觀2020年全年,可以說是期貨資管轉型重要的一年,從2020年年初的低谷,直至年底,上升趨勢明顯。從監管政策調整導向來分析,從逐步建立完善的市場化準入、退出機制到分類評級制度逐漸細化,都是監管層在支持期貨公司快速發展的重要推手。其中,期貨公司的核心競爭力之一就包括其資管業務。而期貨資管已經逐漸找到自己正確的轉型方向:提升主動管理能力、聚焦開發商品及金融衍生品類的具有期貨特色的資管產品,實現差異化發展。


五、四季度集合資管市場概況


據公開資料不完全統計,2020年四季度共成立了901款集合資管產品(包括券商資管公司,基金子公司和期貨資管公司),同比上漲4.77%,環比下降13.20%。本季度成立產品募集總規模為685.88億元,同比增加37.85%,環比減少10.52%。四季度疫情開始反復,國內形勢相較于三季度更加緊張,四季度成立市場雖然受此影響有所放緩,但影響有限。同時,四季度發行市場降溫,避險需求增加,由于對權益資產投資的熱情不減,故整體下滑幅度不大。四季度以來,成立市場進入疲軟期,各資管機構成立普遍下滑,因券商大集合公募化改造在四季度進入快車道,受市場和投資者關注增加,整體來看,券商資管轉型成效在四季度逐漸凸顯。


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六、市場展望


2021年將加大“固收+”產品的發行比例


“固收+”產品在當下已經不再是一個“新興”產品,尤其在公募基金中受廣大基民認可。但就目前情況來看,在券商資管中占比并不算高。根據近一年來的權益資產配置情況,券商集合理財產品的權益資產配置在逐漸上升,且收效顯著。由此可見,增加權益資產配置是提升產品收益的重要方式,且在券商資管的集合理財產品中也適用。而券商集合資管產品中,中低風險及中風險產品占大頭,而“固收+”產品剛好能迎合這類風險偏好的投資者的需求,就供需層面來看,“固收+”產品的前景可觀。


2021年將會有更多券商主動申請公募牌照


截至2020年底,已有13家券商獲批公募牌照,且多家券商仍在排隊。這一現象已經足夠說明拓寬公募基金業務已經成為券商資管業務轉型的主要發力點之一。前海開源基金首席經濟學家楊德龍曾表示,券商擁有公募基金牌照后,可以更好地擴大發展其資產管理業務,為財富管理條線提供更多的特色化產品,為券商提供了一個重要的業務增長點。未來,券商資管機構想要在資管領域占有一席之地,公募牌照很有可能成為其必不可少的“入場券”。


2021年將迎來更多券商大集合進行公募化改造


2020年各家券商大集合公募化改造高速進行中,截至2020年底就有近80款產品完成改造。而券商之所以對公募化轉型如此執著,原因一是受監管政策要求,二是公募市場背后龐大的業務機會。大集合產品公募化改造后,門檻降低,對客戶的吸引力也隨之增加,且可以進行公開宣傳,提升品牌影響力,同時伴隨著券商優秀的投研能力,這使得券商在財富管理市場能夠更容易的獲得好成績。




往期報告:


用益-2020年11月集合資管產品統計報告

用益-2020年10月集合資管產品統計報告

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用益-2020年二季度集合資管產品統計報告

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